9月24日，证监会官网发布了浙江海正生物材料股份有限公司(下称“海正生物”)招股书（申报稿）。海正生物拟在科创板上市，拟公开发行股份不超过5,066.9517万股，公司股东不公开发售股份，公开发行的新股不低于本次发行后总股本的25%。

 

浙江海正本次招股拟募集资金13.25亿，用于年产15万吨聚乳酸项目和研发中心建设项目，其中年产15万吨聚乳酸项目，拟募集资金投资额12.37亿，研发中心建设项目，拟募集资金投资额8,812万。

 

海正生物成立于2004年8月26日，是一家专注于聚乳酸的研发、生产及销售的高新技术企业，是一家掌握了纯聚乳酸制造和复合改性各关键环节核心技术，并实现多牌号聚乳酸的规模化生产和销售的公司。 

 

公司主要产品为树脂形态的聚乳酸，可以根据生产工艺的顺序进一步分为纯聚乳酸和复合改性聚乳酸两大类型。海正生物核心产品聚乳酸树脂收入占比均不低于96%。2018-2019年，复合改性聚乳酸的收入占比较高，而报告期其他期间，纯聚乳酸的收入占比较高。

 

 

股权结构

 

椒江国资间接持有发行人43.64%股份，并通过其子公司海正集团控制发行人51.68%股份，为公司实际控制人。

 

海正生物坦言公司存在以下风险：

 

(一)下游市场的拓展对政策存在依赖的风险

 

目前，国内的聚乳酸行业仍处于发展初期，虽然聚乳酸的生产工艺和技术不断改进，但产品的售价仍较传统塑料偏高，导致塑料制品行业自发地使用聚乳酸替代传统塑料的动力较低，聚乳酸对传统塑料的替代仍主要受到环保相关的法律法规及政策的推动。目前环境保护相关的法律法规为公司的发展提供了良好的政策环境，但是如果相关法律法规政策发生变化，国家相关产业政策对聚乳酸应用的支持力度减弱，则会导致公司所处的政策环境不利于公司发展，对公司拓展下游市场，消化产能造成不利影响。

 

(二)市场竞争加剧的风险

 

目前公司打通了“乳酸—丙交酯—聚乳酸”全工艺产业化流程、掌控了从材料合成到市场应用各环节关键技术、实现聚乳酸规模化生产和销售，并积极扩大产能。

 

随着国内外环保政策趋严以及“限塑禁塑”时间表的稳步推进，国内聚乳酸行业逐步完成了从“两头在外”的局面向“内外双循环”格局的转变，国内外聚乳酸产品下游市场迅速扩大，公司现有竞争对手及聚乳酸行业外的企业均有新建聚乳酸产能的计划。根若上述新建产能均能按计划投产，将导致聚乳酸行业的市场竞争加剧，并可能改变目前聚乳酸市场供不应求的局面，使公司面临来自国际传统巨头和国内新进企业的双重竞争。如果公司不能把握行业发展趋势，持续技术创新，拓展下游市场，降低生产成本，则会面临盈利能力下滑的风险。

 

(三)原材料价格上涨或无法及时供应的风险

 

目前，公司的主要原材料为乳酸，而目前制造乳酸所用的发酵底料以玉米等农作物为主。玉米价格的波动会传导至聚乳酸行业。玉米的价格一方面受种植面积、生产效率、玉米品质、农药化肥价格、气候等影响，另一方面受国际市场玉米行情、燃料乙醇行业的发展、国际油价等影响，价格形成机制较为复杂。从实际情况来看，近几年玉米收购价格总体呈现上升趋势，使得乳酸价格有所上升。如果未来原材料价格发生大幅上涨或无法及时供应，将对公司的生产经营产生不利影响。

 

(四)知识产权争议风险

 

聚乳酸行业涉及的技术领域覆盖广泛、知识产权数量众多，为保持技术领先优势，已掌握先进技术的企业通常会采用申请专利等方式对核心技术进行保护。

 

截至本招股说明书签署日，公司拥有23项发明专利，2项实用新型专利以及1项外观设计专利，但仍不能排除未来公司知识产权被侵犯，或其他企业主张公司侵犯其知识产权的情形发生。若公司遇到知识产权争议，将导致知识产权诉讼纠纷、被相关监管部门处罚的风险，以及公司对相关技术的应用受限，从而影响公司生产经营的风险。

 

(五)技术开发滞后的风险

 

聚乳酸的应用范围广阔，下游需求多变。公司需要保持技术开发，使产品不断升级换代以满足下游市场的需求。如果公司未来不能对市场需求和技术路线的发展趋势做出正确预判并及时做出准确决策，不能保持持续创新能力，无法及时开发出适应市场需求的产品，则可能会在技术升级迭代的进程中处于落后地位，将对公司的市场竞争力和行业地位产生不利影响。

 

(六)新型冠状病毒肺炎疫情导致的风险

 

公司部分产品销往海外市场。2018-2020年度及2021年1-3月，公司向境外客户销售产品产生的收入占主营业务收入的比例分别为29.03%、13.14%、17.97%和11.92%。目前，海外的新冠疫情尚未结束，会导致海外市场对PLA产品的需求降低，这一方面会影响PLA整体的下游需求;另一方面，由于国内目前新冠疫情控制较好，市场需求受影响程度相对较小，NatureWorks、TCP等国外PLA生产巨头将会更加注重在中国市场的客户开发与产品销售，导致PLA进口增加、国内PLA供应量上升，使得公司面临的竞争压力增加;此外新冠疫情还会导致交通运输效率降低，提高运输成本。若新冠疫情无法得到有效控制，则可能会对公司业绩造成不利影响。